20 апреля

Покупка угольных активов сыграла злую шутку с Новолипецким меткомбинатом.

НЛМК заработал на росте ценКсения Рыбак Ведомости13.09.2006, №171 (1698)Покупка угольных активов сыграла злую шутку с Новолипецким меткомбинатом. Из-за их убытков рентабельность НЛМК по EBITDA в первом полугодии 2006 г. cократилась до 38,2% против 51,8% в первом полугодии прошлого года.Второй квартал для НЛМК оказался более удачным, чем первый. Выручка комбината по сравнению с I кварталом выросла на 32% до $1,478 млрд, операционная прибыль — на 44% до $545,5 млн, EBITDA — на 55% до $603,4 млн. Рентабельность по EBITDA составила 40,8% против 34,7% в предыдущем квартале. Чистая прибыль упала на 27% до $397,9 млн. Аналитик “Уралсиба” Дмитрий Смолин поясняет, что в I квартале НЛМК продал за $400 млн 12% акций Лебединского ГОКа. Если бы этой сделки не было, то чистая прибыль во II квартале выросла бы по отношению к первому на 61%, говорит эксперт.Но в целом за полугодие темпы роста показателей НЛМК меньше. Выручка по сравнению с показателями того же периода 2005 г. выросла на 9% до $2,6 млрд, чистая прибыль — на 13% до $943,8 млн. А вот операционная прибыль сократилась на 16% до $925,3 млн, EBITDA — на 19% до $993,3 млн, рентабельность по EBITDA составила 38,2% против 51,8% в первом полугодии прошлого года.Эксперты говорят, что II квартал комбинат отработал лучше первого, потому что уже имел в своем активе 100% акций “Прокопьевскугля” и 82,23% акций “Алтай-Кокса”. Акции этих поставщиков угля были куплены в апреле, сумма сделки составила $725 млн, вчера НЛМК сообщил, что ведет переговоры о снижении ее размера на $88 млн из-за корректировки стоимости актива.Эксперты объясняют, что покупка угольных активов обеспечила прирост выручки, но рентабельность их ниже, чем у самого НЛМК. Смолин говорит, что первое полугодие “Прокопьевскуголь” закончил с выручкой в $105 млн и чистым убытком в $30 млн. По мнению эксперта, рост показателей НЛМК произошел, главным образом, за счет увеличения стоимости стали. “НЛМК удачно воспользовался хорошей ценовой конъюнктурой, — говорит Смолин. — Средняя экспортная цена на горячекатаный прокат в I квартале составила $398,2 за тонну, во втором уже $525, а в III квартале тонна горячекатаного проката стоила в среднем $584”. Но цены на слябы, продажа которых формирует около 40% в выручке НЛМК, росли во II квартале еще сильнее.Вчера в Лондоне GDR НЛМК упали на 2% до $19,2. Аналитик Deutsche UFG Александр Пухаев говорит, что это не реакция на опубликованные данные, просто в целом рынок акций “нестабилен”. По словам аналитика банка “Траст” Александра Якубова, падение рентабельности по EBITDA в первом полугодии объясняется тем, что в I квартале прошлого года на рынке были фантастически высокие цены на слябы и чугун. Себестоимость их производства очень низкая, и НЛМК, пользуясь рыночной ситуацией, наращивал ее выпуск и продажи в прошлом году. Это позитивно отразилось на рентабельности, отмечает он. Пухаев говорит, что, несмотря на падение рентабельности в первом полугодии, НЛМК остается самым прибыльным меткомбинатом России. По его прогнозу, цены на сталь на мировом рынке будут расти в III квартале и лишь незначительно снизятся в IV квартале и останутся на уровне $480, а на внутреннем рынке в III квартале тонна горячекатаного проката будет стоить $600-630, а в четвертом опустится до $600. Пухаев также добавляет, что во втором полугодии стоит ждать хороших результатов и благодаря консолидации на балансе НЛМК компании “ВИЗ-Сталь”. Сам комбинат прогнозирует рост выручки по итогам года на 30-35%.