28 марта
Поставить закладку Сделать стартовой О проекте Помощь Размещение рекламы на сайте
MyMetal.ru | весь металлургический рынок России
расширенный поиск

Новости индустрии


Тест Баффетта: металлургия



/SmartMoney/ Инвестиционную привлекательность металлургии по этим критериям оценивают лучшие аналитики по рейтингу $m1. Достаточно ли информации о бизнесе компаний отрасли? 4,00Отрасль: металлургияКапитализация компаний отрасли: $105 млрдДоля компаний отрасли в индексе РТС: 12,02%Мультипликаторы:* Price/EarningsПримечание: по каждому вопросу указана средняя оценка трех инвестбанков, итоговая оценка — средняя по всем вопросам.17,3Price/Sales5,1EV/EBITDA4,0Источник:РТС, БКС* Исходя из прогноза финансовых показателей за 2006 г.Компании, прошедшие листинг, можно назвать открытыми. Проблем с доступом к финансовой отчетности таких игроков, как “Евраз”, НЛМК, “Северсталь”, не возникает.2. Как компании отрасли проявили себя за последние годы? 4,33Крупные компании занимались скупкой активов, в том числе иностранных. Их приобретения можно назвать удачными.3. Есть ли долгосрочные перспективы? 4,00Перспективы связаны с мировой конъюнктурой. В сегменте платиноидов значительных ценовых колебаний не ожидается, но медь в будущем году, вероятно, подешевеет. Либерализация рынка энергии может снизить рентабельность.4. Действуют ли менеджеры компаний отрасли рационально? 4,33В целом да. Действия руководства направлены на улучшение финансовых результатов и выход на новые рынки.5. Открыты ли менеджеры? 3,67Открытость достаточно высока. Среди наиболее транспарентных — “Норильский никель”, ряд золотодобывающих компаний, а также крупные производители стали. Исключения — предприятия, входящие в частные холдинги и не прошедшие листинг, например УГМК, “Газметалл”.6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 4,00Практически во всех компаниях крупные акционеры являются менеджерами. Прецедентов пренебрежения интересами миноритариев немного, но они есть. Пример — консолидация ресурсных активов “Северстали”.7. Насколько рентабельны компании отрасли? 5,00В черной металлургии средняя рентабельность EBITDA составляет около 30%. Выделяется НЛМК, имеющий самый высокий показатель не только в РФ, но и в мире — около 48%. В цветной металлургии несомненным лидером является “Норильский никель”, который по итогам 2006 г. должен показать рентабельность EBITDA более 60%.8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 4,33Да. Лидер по размеру денежного потока — “Норильский никель”. По итогам 2006 г. прогнозируется $4,4 млрд ($1,1 млрд — в 2005 г.). В черной металлургии первое место у НЛМК: free cash flow за 2006 г. ожидается на уровне $1,82 млрд (в 2005 г. — $0,94 млрд).9. Какова отдача на вложенный капитал? 4,33ROE для предприятий черной металлургии по итогам 2005 г. составила 23,8%, для цветной — 20%. У лидеров в секторе черной металлургии — НЛМК и “Евраза” — по итогам 2006 г. показатель возрастет и составит 30 и 35% соответственно (27 и 33,6% в 2005 г.), а для компаний цветной металлургии — “Норникеля” и “ВСМПО-Ависма” — 44 и 35% (29 и 32% в 2005 г.).10. Каковы перспективы роста акций компаний отрасли? 3,67В сравнении с зарубежными аналогами отечественные металлурги недооценены по финансовым мультипликаторам. При условии сохранения благоприятной конъюнктуры и низких издержек акции российских компаний сохранят потенциал роста. Наилучшие перспективы у “Мечела” (+30,4% к текущей цене к концу 2007 г.), “ВСМПО-Ависмы” (+27,5%) и “Евраза” (+27%).11. Есть ли у компаний отрасли явные конкурентные преимущества? 5,00Собственная сырьевая база, невысокие тарифы на газ и электроэнергию и достаточно низкий уровень оплаты труда дают низкие в сравнении с мировыми аналогами производственные затраты.ИТОГО: 4,24Вердикт : Баффетт будет инвестироватьСергей Донской, аналитик ИК “Тройка Диалог” (вопросы 1-4) Владимир Жуков, аналитик Альфа-банка (вопросы 5-8) Алексей Морозов, аналитик UBS (вопросы 9-11)/ 41 (41) 25 декабря 2006, SmartMoney/  

Комментарии

{Name}
{Date}
{Time}
{Text}
{Label:leaveComment}
{Label:nameLabel}
{Label:ratingLabel}
{Label:commentLabel}


Смотрите также: Новости портала, Новости индустрии, Новости компаний



MyMetal