24 апреля

Расчетный целевой уровень стоимости обыкновенных акций Магнитогорского металлургического комбината составляет $1.219, потенциал роста – 26.4 проц – ИК "Файненшл Бридж"

"При расчете справедливой стоимости компании был сделан ряд предположений.Во-первых, после незначительного снижения цен поитогам 1 кв.2007 года, мы ожидаем рост стоимости на прокатную продукциюпо итогам 2 и 3 кв. в силу сезонных движений и роста спроса напродукцию со стороны перерабатывающих отраслей, и стабилизацию поитогам 4 кв.. Таким образом, стоимость проката по итогам года можетсоставить 615 $/тонну. По мере насыщения российского рынкаметаллопродукцией и значительного роста выпуска стали за счет быстроразвивающихся экономик, модель предполагает постепенную коррекцию центемпами по 2% в год до 2009 года с последующей стабилизацией на уровне590 $/тонну.Во-вторых, по мере истощения активноразрабатываемых в данный момент участков месторождений, предприятиямгорнодобывающий отрасли придется обращаться к запасам, на которых внастоящий момент не ведется активной добычи, что может вызвать рост ценна сырье. Стоит отметить, что проблема удорожания ресурсов не являетсясугубо внутренний, а носит мировой характер. В результате, мыпредполагаем удорожание стоимости сырья темпами по 4% в год в период с2008 по 2009 годы.Комбинат произвел допэмиссию в размере 13.64% своихакций, в результате, уставной капитал увеличился на 12%, число акций всвободном обращении на российском рынке должно увеличиться с текущейдоли, которая составляет порядка 2.68% от уставного капитала до 7.0%,объем размещения на Лондонской бирже составил порядка 9%.Дополнительно к стандартной риск премиирассчитанной согласно модели Golgman Sachs для развивающихся рынков,премия за риск ликвидности была установлена на уровне 2%,. Такимобразом, ставка дисконтирования составила 11.6%.Расчетный целевой уровень стоимости обыкновенныхакций Магнитогорского металлургического комбината составляет $1.219,потенциал роста – 26.4%. Мы выставляем рекомендацию Покупать по акциямММК".