18 апреля

Норильский Никель: Повышение справедливой стоимости акций, - ИК "Тройка диалог"

"Мы повышаем оценку справедливой стоимости Норильского Никеля (GMKN)с $220 до $290 за акцию вследствие пересмотра долгосрочного прогнозацен на никель с $10 тыс. до $15 тыс. за тонну и происходящей на рынке сконца 2006 года переоценки горно-металлургических предприятий. АкцииНорильского Никеля, на наш взгляд, остаются наиболее привлекательными всекторе цветной металлургии, и мы рекомендуем их ПОКУПАТЬ.Мы повысили долгосрочный прогноз цен на никель: вотрасли ускоряется консолидация и происходит рост операционных икапитальных затрат, требующий дальнейшего повышения цен для обеспеченияпритока инвестиций. Увеличивающийся спрос на никель со стороны Китаясоздает дефицит, ликвидировать который призвано несколько проектовосвоения крупных латеритных месторождений. Эти рудники, однако, будутвступать в строй постепенно на протяжении пяти лет, и в среднесрочнойперспективе дисбаланс спроса и предложения сохранится.С начала года акции Норильского Никеля подорожалина 50%, но остаются недооцененными по сравнению с бумагамипредприятий_аналогов. Росту акций способствовало то, что цена никеляпреодолела психологически важный рубеж в $50 тыс. за тонну, а рынокмеди оправился от продолжительной стагнации. По нашему мнению, цены наоба металла останутся высокими на протяжении всего года и по его итогамНорильский Никель получит рекордную прибыль.Раздел имущества между Владимиром Потаниным иМихаилом Прохоровым предусматривает выделение энергетических активовНорильского Никеля в особый холдинг, что позволит реализовать ихскрытую стоимость. Мы оцениваем эти активы в $53,60 на акцию компании –“дивиденд”, который акционеры, вероятно, получат до конца 1К08.Текущий год должен стать для Норильского Никеляпереломным: мы ожидаем, что вскоре компания объявит о запуске крупногопроекта по освоению месторождений медных и полиметаллических руд вЧитинской области. Успешная реализация проекта превратит НорильскийНикель, который сейчас сочетает с низкой себестоимостью производствамедленный рост и ограниченный ассортимент продукции, в подлиннодиверсифицированную, динамично развивающуюся компанию, что положительноскажется на стоимости его акций".