23 апреля

Из Челябинска в Лондон

Борис Бирман, финансовый директор Челябинского цинкового завода
Входеroad show Челябинского цинкового завода произошла довольнонестандартная ситуация с изменением ценового диапазона. В процессе IPOон повысился, что случается довольно редко. Изначально ценовой коридордля акций был установлен на уровне $127,5–155, для GDR $12,75–15,5.Затем верх­няя стоимость акций и GDR была увеличена до $167,5 и 16,75соответственно. На этом уровне мы и разместились с переподпиской в 11раз. Повышение максимальной цены я связываю с огромным интересом состороны инвесторов, проявившемся во время road show. В итогекапитализация компании по итогам IPO составила $853 млн. Решение о проведении IPO принимали акционеры и совет директоров. Впервую очередь учитывался интерес к российским предприя­тиям, а такжеблагоприятная ситуа­ция с ценами на мировом рынке цинка. Дляакцио­неров приобретение завода в 2003 го­ду было финансовойинвестицией. И они сочли, что 2006 год – подходящее время для возвратачасти вложенных средств. Полученные в ходе первичного размещения средства требовалисьдля постепенного наращивания производственной программы ЧЦЗ идостижения объема производства цинка до 200 тыс. тонн к 2010 году (в2006 году – 148 тыс. тонн). В рамках этой стратегии на ЧЦЗ реализуетсяобширная инвестиционная программа, рассчитанная на 1,8 млрд рублей до2009 года. Мы собираемся устранить существующие на заводе «узкиеместа», в частности по­строить новую систему производства сернойкислоты мощностью 100 тыс. тонн в год, заменить часть оборудования. В2007 году компания получила лицензию на разработку Амурскогоместорождения, и теперь мы планируем строить там ГОК с объемом выпускацинка в концентрате до 50 тыс. тонн в 2011 году. Финансовые вливания необходимы для построениявертикально-интегрированной структуры для обеспечения завода сырьем. К2010 году мы собираемся перейти на полное обеспечение производствасобственным сырьем. Так, весной 2006 года завод купил компанию«Nova-цинк», владеющую месторождением Акжал в Казахстане. Кстати, из-заэтой покупки нам пришлось готовить консолидированную отчетность по МСФО– обычную ЧЦЗ самостоятельно составляет с 1996 года. В процессеподготовки отчетности нам помогали консультанты PricewaterhouseCoopers.Глобальным координатором и андеррайтером стал банк CreditSuisse. Со-менеджерами – HSBC, «Альфа Капитал» и «Тройка Диалог». Намой взгляд, их позиции довольно сильны в России. HSBC известен как«металлургиче­ский» банк с большим опытом работы с компаниями нашегосектора. А Credit Suisse хорошо знаком с отраслью и конкретно сЧелябинским цинковым заводом, поскольку уже участвовал в сделке поприобретению предприятия структурами группы ЧТПЗ в 2003 году. Основные статьи затрат при выходе на биржу приходятся наюридическое сопровождение и аудит, а также андеррайтинг и услугидепозитария. Так как в 2006 году ЧЦЗ приобрел горнорудный актив, тозначительная сумма была потрачена на оценку запасов (по оценкеаналитиков, 51% акций «Nova-цинк» обошелся ЧЦЗ в $90–100 млн. – «Ф.»). В первичном размещении ЧЦЗ приняли участие около 170российских и зарубежных фондов. Но пока что ликвидность акций нельзяназвать высокой. Это связано с тем, что их владельцы, как российские,так и международные инвесторы, ориентированы на долгосрочныерезультаты. Даже несмотря на некоторое снижение цен на цинк наЛондонской бирже металлов, инвесторы не спешат избавляться от акций иGDR компании. Публичность компании – положительный фактор для ее развития.Мы получили справедливую рыночную оценку, которая теперь служит хорошимподспорьем при переговорах с финансовыми институтами. В частности,снизились ставки по кредитам, в том числе по полученным ранее. Банкампроще оценивать риски и просчитывать вероятность их наступления, когдався информация о компании максимально прозрачна. Компания, стремящаяся выйти на публичный рынок, в первуюочередь должна быть готова к требованиям, предъявляемым инвесторами. Унее должна быть четкая стратегия. Не менее важно четко определить цели,на которые привлекаются средства. Важной составляющей успешного IPOявляется готовность компании раскрывать информацию и следовать лучшимпрактикам корпоративного управления».