18 апреля

"Русал" повторит рекорд "Газпрома", выпустив облигации на 5 млрд руб.

Крупнейший российский производитель алюминия "Русский алюминий" собирается повторить рекорд "Газпрома" и порадовать инвесторов облигационным займом объемом 5 млрд руб. Аналитики не сомневаются, что бумаги разойдутся как горячие пирожки в базарный день, а инвесторы уже выстраиваются в очередь: облигации такого уровня можно пересчитать по пальцам одной руки."Русский алюминий" входит в тройку крупнейших мировых алюминиевых компаний. На его долю приходится более 70% российского и около 10% мирового производства первичного алюминия. Годовой оборот - около $4 млрд. Задолженность на конец 2001 г. составляла около $800 млн. По данным Альфа-банка, за 2002 г. долги компании выросли до $1,5 млрд."Русал" не новичок на долговом рынке: в сентябре 2002 г. компания уже разместила трехлетние облигации на 3 млрд руб. с годовой офертой. Они стали одним из самых излюбленных инструментов на рынке. Сейчас они торгуются не к оферте, а к погашению c доходностью около 11% годовых. Теперь металлурги решили развить этот успех.По словам начальника управления рынков капитала "Русала" Андрея Ященко, компания планирует выпуск облигаций на 5 млрд руб. До сих пор привлечь с рынка за один раз столько денег удалось лишь крупнейшей российской корпорации - "Газпрому" - осенью прошлого года. Эти бумаги сейчас играют первую скрипку на российском долговом рынке. Другим компаниям пока покорилась лишь 3-миллиардная планка: кроме того же "Русала" такие выпуски разместили "АЛРОСА", РАО "ЕЭС России" и ТНК.Как и полгода назад, эмитентом облигаций выступит ООО "Русский алюминий финансы", а "Русал" предоставит поручительство по облигациям своей "дочки" в размере 7,2 млрд руб. Ященко говорит, что облигации "Русала" будут четырехлетние, с правом досрочного погашения через два года. Однако, как следует из официальной информации об итогах внеочередного собрания участников "Русский алюминий финансы", досрочного погашения облигаций не предусмотрено. Источник, знакомый с условиями предстоящего выпуска, пояснил "Ведомостям", что двухлетняя оферта по облигациям все-таки предусмотрена, но "выставлять ее будет не эмитент, а сам "Русал".Остальные детали, в том числе и куда будут направлены привлеченные средства, "Русал" не разглашает до регистрации проспекта эмиссии в ФКЦБ. "С точки зрения бизнеса это логичный способ для улучшения структуры долга", - считает Максим Матвеев из Альфа-банка. По его словам, на краткосрочные обязательства приходится 60% общей задолженности компании, что значительно повышает операционные риски.Аналитики уверены в успешном размещении облигаций "Русала". "Инвесторы готовы брать крупные займы, тем более что предыдущий выпуск [облигаций "Русала"] пользуется большой популярностью", - говорит аналитик "Тройки Диалог" Александр Кудрин. "Эти бумаги для нас очень привлекательны, хотя все будет зависеть от доходности, которую предложит "Русал", - говорит гендиректор управляющей компании "Резерв-инвест" Алексей Шкрапкин. Уверен в успехе "Русала" и аналитик "Ренессанс Капитала" Павел Мамай. Он напоминает, что двухлетние бумаги для рынка не в диковинку: в феврале такие облигации выпустила МГТС. При этом "Русал", по мнению Мамая, с точки зрения кредитного риска надежнее МГТС. Правда, он признает, что оценить финансовое состояние компании непросто. "Российская отчетность не совсем верно отражает результаты деятельности, а публичной отчетности по международным стандартам у "Русала" пока нет", - говорит он.