26 апреля

Группа «МДМ» загонит в угол железнодорожников: Установив контроль над «Амурэнерго», МДМ сможет диктовать тарифы на электроэнергию для Транссиба.

На этой неделе стало известно, что компания Planetary Alignment Ltd (Кипр) инициировало внеочередное собрание акционеров «Амурэнерго» для перевыборов совета директоров компании. «МДМ-Банк» как представитель Planetary Alignment Ltd выдвинул 7 кандидатов на 9 мест в совет директоров ОАО «Амурэнерго». В банке отказались комментировать собственные действия, сославшись на то, что «выполняют пожелания клиента». Однако аналитики полагают, что «МДМ-Банк» усиливает свое присутствие в «Амурэнерго», чтобы контролировать поставки угля для компании, а также влиять на железнодорожников, которые являются основными потребителями энергокомпании. Основным акционером ОАО «Амурэнерго» является РАО «ЕЭС России», которое владеет 51,6% акций энергокомпании. Согласно официальным документам «Амурэнерго», имеющимся в распоряжении RBC daily, в номинальном держании «Депозитарно-клиринговой компании» находится около 20,1% уставного капитала энергокомпании (в том числе, 16,54% акций, принадлежащих Planetary Alignment Ltd). Еще 14,9% уставного капитала энергокомпании владеет Delmenio Investments Ltd (Кипр), почтовый адрес которой совпадает с депозитарием «МДМ-Банка». Можно предположить, что структуры «МДМ-Банка» контролируют не менее 30% уставного капитала «Амурэнерго», что позволяет им ввести в состав совета директоров энергокомпании по крайней мере трех кандидатов. В настоящее время в совет директоров энергокомпании входит только один представитель банка, что, по словам секретаря совета директоров «Амурэнерго» Людмилы Сурат, «не позволяет группе «МДМ» значительно влиять на управление деятельностью компании». В «МДМ-Банке» отказались комментировать «действия своих клиентов». Между тем, у группы «МДМ» есть несколько мотивов интересоваться активами «Амурэнерго». В первую очередь, «МДМ» заинтересована в том, чтобы повлиять на процесс реформирования энергокомпании. План реформирования до сих пор не утвержден ни советом директоров РАО «ЕЭС России», ни правительственной комиссией по реформированию энергетики, а это значит, что есть реальная возможность сориентировать его в «нужном» направлении. Для «МДМ» таким направлением вполне может стать выделение из состава «Амурэнерго» генерирующих активов и передача их миноритарным владельцам, т.е. «МДМ». Даже если это и не удастся сделать с самого начала, у «МДМ» есть хорошие перспективы получить контроль над генерирующим активами «Амурэнерго» в процессе формирования оптово-генерирующих компаний (ОГК). На Дальнем Востоке может быть создано несколько (или единая) ОГК на базе активов ТЭС «Амурэнерго», «Дальэнерго» и «Хабаровскэнерго». В результате так называемого «пропорционального обмена», предусмотренного стратегией реформирования РАО ЕЭС «5+5», любой акционер холдинга будет иметь возможность обменять часть принадлежащих ему акций РАО на акции обособляемых ОГК. В таком случае группа «МДМ» сможет существенно увеличить свои пакеты в ОГК, возможно, даже довести их до контрольных, что означает получение контроля над генераций электроэнергии на тепловых электростанциях. Интерес группы «МДМ» к «Амурэнерго», так же, как и к другим энергокомпаниям Дальнего Востока, аналитики традиционно связывают и с поставками угля. «Интерес группы «МДМ» к «Амурэнерго» вполне понятен, – отметил RBC daily аналитик ИК «Атон» Александр Корнеев. – Контролируя компанию, они получают, во-первых, стабильный рынок сбыта для своего угля, а во-вторых, могут влиять на формирование тарифов, которые, как известно, формируются на затратной основе по формуле «издержки плюс»». В результате, группа «МДМ», являясь основным поставщиком угля для ТЭС «Амурэнерго», «Дальэнерго» и «Хабаровскэнерго», в которых она владеет крупными пакетами акций, сможет реализовывать собственный уголь с высокой рентабельностью, а имея представителей в советах директорах энергокомпаний, получит возможность влиять на формирование тарифов на энергию через управление издержками. В настоящее время «Амурэнерго» является крупным потребителем угля Харанорского угольного бассейна (Читинская обл.), входящего в состав «Сибирско-Уральской энергетической компании» (СУЭК), принадлежащей группе «МДМ». Данный уголь используется для производства тепла и электроэнергии на Благовещенской ТЭЦ (установленная мощность 280 МВт) и Райчихинской ГРЭС (219 МВт) – основных генерирующих активов «Амурэнерго». До 2003 г. основную часть угля энергокомпания получала с разрезов «Дальвостуголь», находящихся на территории области. Однако после того, как в 2002 г. предприятие было объявлено банкротом и на нем была введена процедура внешнего наблюдения, объемы добычи угля значительно сократились. Кроме того, в 2002 г. цены на местный уголь возросли на 30% (до 378 руб. за тонну без учета НДС и транспортных расходов), а харанорского – только на 3%, до 267 руб. за тонну. Вполне возможно, что СУЭК придерживал рост цен на собственный уголь, чтобы «приручить» «Амурэнерго». Как отмечается на сайте «Амурэнерго», в отличие от местного, харанорский уголь «не переувлажнен, содержит намного меньше вредных примесей и имеет большую теплотворную способность на 10%». В результате, в первом полугодии 2003 г. СУЭК поставило «Амурэнерго» бурого угля почти на 300 млн руб. (58% всего объема по стоимости), тогда как в 2002 г. в числе поставщиков СУЭКа не было. Еще одна причина интереса группы «МДМ» к «Амурэнерго» может быть связана с желанием выторговать у МПС, или его приемника – ОАО «Российские железные дороги», льготный тариф на перевозку своего угля. Как известно, в свое время угольщики Кузбасса, где добывается основной объем каменных углей в России, добились от МПС льготного тарифа в виде 20%-ной скидки при экспорте угля. Позже эта льгота «незаметно» распространилась и на внутренние перевозки. В результате, менее теплотворный бурый уголь СУЭК получил в лице кузбасского угля серьезного конкурента, особенно при перевозках на дальние расстояния. Между тем, основным потребителем «Амурэнерго» является железнодорожный транспорт, а проходящий по территории области Транссиб – основной магистралью, связывающей европейскую часть России с Дальним Востоком. Логично предположить, что группа «МДМ» вполне может предложить железнодорожникам «тарифный взаимозачет»: льготный тариф на электроэнергию в обмен на льготный тариф по транспортировке угля. Данное соглашение может быть применено и за пределами Амурской области – в Приморском и Хабаровском краях, в Восточной Сибири. Отдел компаний