25 апреля

ОАО «Полюс Золото» нарастил запасы

Резервы ОАО "Полюс Золото" по категории Proved and Probable (доказанные и вероятные) кодекса JORC на 1 января 2006 года выросли в 1,8 раза по сравнению с данными аудита на 1 января 2005 года.По результатам независимого аудита, проведенного SRK Consulting и Micon International, резервы категории Proved and Probable (доказанные и вероятные) на 1 января 2006 года составили 25,1 млн. тройских унций золота против 13,3 млн. унций по состоянию на 1 января 2005 года. С учетом полученных данных можно произвести переоценку ОАО «Полюс Золото». В среднем рынок ценит унцию запасов золота (показатель EV/Reserves) в 272 долл.Таким образом, стоимость компании за вычетом чистого долга и учетом текущих запасов составляет 6,6 млрд долл (35 долл за акцию). Согласно текущей рыночной стоимости ОАО «Полюс Золото» (51 долл за акцию)можно сказать, что акции компании переоценены. Тем не менее, мы считаем, что инвесторы закладывают в стоимость золоторудного актива его планы по увеличению запасов к 2010-2014 гг до 71 млн унций. Если исходить из этой цифры, то стоимость компании может составлять 19,1 млрд долл (т.е. 89 долл за акцию). В этом случае потенциал роста стоимости может быть оценен в 74% от текущих уровней. Мы считаем, что увеличение запасов компании, событие положительное. Однако, аванс, который выдают инвесторы в рыночной стоимости компании все еще велик. Поэтому рост стоимости акций ОАО «Полюс Золото» до 89 долл возможен, на наш взгляд, только в случае возобновления повышения цен на золото, а также сообщений компании о новых приобретениях или оценке запасов существующих, но не разрабатываемых месторождений. В противном случае, мы не исключаем снижения котировок ОАО «Полюс Золото» до оценки по ткущим запасам (т.е. 35 долл за акцию).Игорь Нуждин. Аналитик ИФК «Солид».ЗАО ИФК «Солид»Тел.: (495) 797-96-20www.solidinvest.ru