20 апреля

Standard & Poor's повысило рейтинг российской металлургической компании ОАО "ГМК Норильский Никель" до "ВВВ-", прогноз - "Стабильный"

Standard & Poor's объявило о повышении рейтингов российской горно-металлургической компании ОАО "ГМК Норильский Никель" ("Норильский Никель") с "ВВ+" до "ВВВ-". Это - самый высокий уровень среди частных компаний России. Прогноз рейтинга - "Стабильный". Одновременно рейтинг по российской шкале подтвержден на уровне "ruAA+". "Рейтинговое решение отражает впечатляющие показатели бизнеса "Норильского Никеля", его взвешенную финансовую политику, результатом которой стал низкий уровень долга, а также опыт успешной работы группы в условиях российского странового риска", - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. Хотя институциональные риски, связанные с ведением деятельности в условиях развивающегося рынка России по-прежнему ограничивают уровень рейтинга, мы отмечаем, что "Норильский Никель", в отличие от некоторых других российских компаний, никогда не был объектом существенных претензий налоговых или регулирующих органов. Положение группы имеет определенные преимущества с точки зрения защиты от страновых рисков: 91% ее выручки приходится на экспорт, группа достаточно автономна с точки зрения инфраструктуры (степень автономии усиливается вследствие недавних инвестиций в транспортные и энергетические активы) и является крупнейшим работодателем и налогоплательщиком в регионах, где расположены ее предприятия. Мы также отмечаем, что после дела ОАО "НК ЮКОС" (D/-/-), т.е. с 2004 г., в России не было прецедентов крупномасштабного суверенного вмешательства в деятельность какой-либо отдельной компании. Тем не менее "Норильский Никель" в определенной степени подвержен страновым рискам, которые остаются фактором, ограничивающим рейтинг. Акционерная структура группы концентрированна (53% акций принадлежит Михаилу Прохорову и Владимиру Потанину), его основная продукция имеет стратегическое значение для государства, а горнодобывающий бизнес по своей природе зависит от законодательства и регулирования в стране. Standard & Poor's ожидает, что "Норильский Никель" будет по-прежнему демонстрировать взвешенную финансовую политику и благоприятные отношения с властями, в том числе после следующих парламентских и президентских выборов, намеченных на 2007-2008 гг. Как ожидается, "Норильский Никель" сохранит конкурентоспособность и будет генерировать положительный денежный поток на протяжении отраслевого цикла, несмотря на прогнозируемое увеличение капиталовложений и укрепление рубля. Мы полагаем, что группа будет уделять основное внимание модернизации существующих производственных активов, избегая крупных приобретений активов, финансируемых за счет долга. Тем не менее, учитывая умеренный уровень задолженности, рейтинг "Норильского Никеля" подразумевает возможность средних по размеру приобретений или распределений акционерам. Потенциал повышения рейтинга в настоящее время ограничивается рисками ведения деятельности в России, где политическая, институциональная и правовая системы недостаточно сильны. Таким образом, возможности повышения рейтинга будут определяться эволюцией делового и политического климата в России. Возможности понижения рейтинга могут быть связаны с крупными приобретениями, финансируемыми за счет долга, или с неожиданными избирательными действиями государства, что не является базовым сценарием Standard & Poor's и потому рассматривалось бы как риск отдельного события.http://www.rusbonds.ru