29 марта
Поставить закладку Сделать стартовой О проекте Помощь Размещение рекламы на сайте
MyMetal.ru | весь металлургический рынок России
расширенный поиск

Новости индустрии


Итоги пересмотра целевого уровня стоимости обыкновенных акций ОАО «Северсталь»



Аналитический департамент ИК «Русские финансовые традиции» провёлисследование финансовой отчётности ОАО «Северсталь» за 2006 год иоценку справедливой стоимости акций ОАО «Северсталь» по методудисконтированных денежных потоков. На основе проведённых исследованийАналитический департамент ИК «Русские финансовые традиции» повышаетцелевой уровень стоимости обыкновенных акций ОАО «Северсталь» с уровня $12,90 до уровня $13,50 за акцию и сохраняет рекомендацию «Держать».

Проведённое нами исследование финансовой отчетности группы «Северсталь»за период выявило сохранение положительной динамики совокупныхфинансовых показателей ОАО «Северсталь» в 2006 году. В то же время былапродемонстрирована отрицательная динамика показателей экономическойэффективности деятельности ОАО «Северсталь» по сравнению с 2005 годом.

Согласно данным, представленным в консолидированной финансовойотчётности «Северстали», выручка компании на конец 2006 года по МСФОсоставила $12422,5 млн., что на 75% выше аналогичного показателяпрошлого года ($7972,7 млн.). В то же время показатель чистой прибыликомпании продемонстрировал отрицательную динамику, снизившись в периодс 2004 по 2006 год на 8,5% с $1289 млн. до $1180,7 млн. К 2006 годурост показателя EBITDA составил 35% (рост с $2450,5 млн. до $2089,1млн.). Таким образом, значительная часть прибыли компании приходится навыплату процентов, налогов и издержек на амортизацию активов.

Совокупные активы «Северстали» к 2006 году увеличились на $8057 млн. посравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили $18806 млн.,из них стоимость внеоборотных активов составила $11313 млн., что на 65%больше аналогичного показателя прошлого года. Обязательства компании посостоянию на 2006 год увеличились практически в 2 раза - с $3659,4 млн.до $7128,2 млн. Коэффициенты P/S (2006 – 9,05, 2005 – 7,42) и P/E (2006– 0,86, 2005 – 1,2) продемонстрировали разнонаправленную динамику,благодаря существенному росту продаж с одной стороны, и отрицательнойдинамике чистой прибыли – с другой стороны.

Акции за период 2005-2006 продемонстрировали слабую положительнуюдинамику: если на конец 2005 года котировки компании находились науровне $10,08 за акцию, то через год они выросли до $1,17. В настоящеевремя акции «Северстали» торгуются на уровне $13,7 за акцию. ПоказательEV/EBITDA снизился на 55%, во многом благодаря значительному ростуобязательств компании. Показатель прибыли на обыкновенную акциюпродемонстрировал отрицательную динамику, снизившись на 45%.

В целом, динамика финансовых показателей выявила отрицательныетенденции в области экономической эффективности деятельности компании.Неудачное завершение переговоров относительно слияния со сталелитейнымконцерном Arcelor, также оказывает отрицательное воздействие на оценкукомпании. В то же время, мы полагаем, что пик амортизационныхотчислений компании придётся на 2007 год. В дальнейшем, при сохраненииположительной динамики производства основных видов продукции иблагоприятной конъюнктуры товарного рынка, «Северсталь» сможет сделатьрывок в сторону роста показателей экономической эффективности ипродемонстрировать положительную динамику этих показателей уже в IVквартале 2007 – I квартале 2008 года. В этой связи мы прогнозируемвозможность повышения справедливой стоимости акций и сохраняемрекомендацию «Покупать».

Комментарии

{Name}
{Date}
{Time}
{Text}
{Label:leaveComment}
{Label:nameLabel}
{Label:ratingLabel}
{Label:commentLabel}


Смотрите также: Новости портала, Новости индустрии, Новости компаний



MyMetal