26 апреля

Норникель потянул рынок наверх.

РусАл заинтересовался возможностью покупки доли в Норильском никеле. Эта новость моментально стала мощным драйвером роста котировок акций последнего. Мы полагаем, что интерес РусАла, по всей видимости, вызван желанием создать одну из крупнейших ГМК в мире. На наш взгляд, вхождение Норникеля в состав такой компании является позитивным моментомОбъединенная компания Российский алюминий интересуется Норильским никелем. В частности, по сообщениям СМИ, речь идет о возможной покупке доли в ГМК. Эта новость в пятницу вызвала существенный рост котировок Норникеля (на 7.2% в 17:46 по мск), а также потянула за собой и остальной рынок. Так, по данным на 17:59 по мск, индекс РТС прибавил 2.74%.Напомним, что РусАл является крупнейшим в мире производителем алюминия, Норникель — никеля и палладия, а также крупным производителем меди, платины и кобальта. Целью покупки доля в ГМК, на наш взгляд, является стремление бенефициаров РусАла создать гигантскую сырьевую компанию, которая встала бы в один ряд с такими грандами, как BHP Billiton, CVRD и Rio Tinto.В таком случае логично предположить, что следующим шагом станет попытка заполучить крупные железорудные активы. На постсоветском пространстве из таких комбинатов наибольший интерес, по нашему мнению, мог бы представлять, недостроенный Криворожский комбинат окисленных руд (Украина). Мы полагаем, что в России заполучить такой подобный актив было бы достаточно проблематично, поскольку все они «разобраны» ведущими сталелитейными компаниями.По словам гендиректора РусАла Александра Булыгина, выручка объединенной компании в 2006 г. составит около $10 млрд., а консенсус-прогноз выручки Норникеля за 2006 г. по IFRS составляет $11.1 млрд. Таким образом, в случае объединения двух гигантов консолидированная выручка холдинга может превысить $20 млрд. Для сравнения, выручка BHP Billiton за последний финансовый год была на уровне $32 млрд., а Rio Tinto — $22.5 млрд.Мы полагаем, что такой поворот событий является положительным для Норильского никеля, поскольку в случае совершения сделки активы компании станут составляющими одной из крупнейших в мире горно-металлургических компаний. Мы по-прежнему рекомендуем инвесторам покупать акции Норникеля. Наша справедливая цена составляет $220, что на 10% превышает котировки на закрытие в пятницу.