26 апреля

ММК и НЛМК объявили о своем объединении

Консерватор 22.11.2002 Металлический альянсДве крупнейшие металлургические компании объявили о своем объединенииИгорь ИВАНОВНа минувшей неделе глава Новолипецкого металлургического комбината Владимир Лисин и глава Магнитогорского комбината Виктор Рашников объявили о грядущем слиянии своих предприятий.«Путь консолидации в российской металлургии неизбежен, — пояснил решение об объединении комбинатов гендиректор Магнитки Виктор Рашников. — Только так можно конкурировать с прочими компаниями как на внутреннем, так и на внешнем рынках».Действительно, в мире существует тенденция к укрупнению металлургических компаний. Скажем, алюминиевый рынок поделен между четырьмя-пятью производителями. Чуть менее активно этот же процесс идет и в черной металлургии. «В ближайшие 20 лет 50—60% мирового рынка стали и проката может быть поделено между пятью-шестью компаниями, — уверен аналитик ИК «Проспект» Николай Иванов. — Так что в целомы намечающиеся процессы консолидации отечественных металлургов идут в русле общемировых тенденций и являются отрадным фактом. Действительно, если удастся слить все отечественные предприятия в одну компанию, то по объему производства — около 50 млн. тонн в год — она будет сопоставима с Nippon Steel».Слияние НЛМК и ММК позволит решить, по меньшей мере, треть этой задачи — суммарный объем производства двух комбинатов составит 17 млн. тонн стали в год. Есть, впрочем, достаточно сильные сомнения в том, что этот альянс является делом ближайшего будущего. В пользу этого говорит, например, то, что конкретные вопросы, связанные с объединением предприятий, судя по всему, вообще не прорабатывались.«Форма объединения может быть любая, — заявил председатель Совета директоров НЛМК Владимир Лисин. — Лишь бы она позволила избежать излишнего налогообложения и грамотно, с точки зрения российского законодательства, отстроить структуру компании».Между тем найти взамоприемлемую форму объединения — если оно вообще состоится — акционерам этих двух компаний будет непросто. Более того, не очевидно, что слияние ММК и НЛМК вообще будет для них выгодно. «Плюсы консолидации с позиций реальной логики ведения бизнеса не столь очевидны, — полагает аналитик ИК «Тройка Диалог» Василий Николаев. — Эти два предприятия существенно различаются по рыночной стратегии, структуре активов, эффективности и прибыльности».Впрочем, неизбежные сложности, связанные с определением долей в новой компании, не являются главным сдерживающим фактором.На Магнитке еще не до конца решены вопросы собственности. В третьем квартале государство намерено продать 17% комбината. Эта продажа анонсировалась первым замминистра Госимущества Александром Браверманом как одна из крупнейших приватизационных сделок в 2003 году. Несмотря на относительно небольшой размер продаваемого пакета, он вполне может стать решающим в битве за ММК, и до его продажи «Магнитка» не будет предпринимать никаких действий, связанных с движением капитала. «Мы полагаем, что объявленные намерения носят скорее декларативный политический характер и на настоящий момент не имеют под собой реальной почвы, — резюмирует аналитик ИК «Тройка Диалог» Василий Николаев. — До продажи 17% пакета акций ММК, принадлежащего государству, мы не ожидаем каких-либо действий по сближению компаний».Формально сегодня контрольный пакет ММК принадлежит «группе Рашникова» — конгломерату компаний, аффилированных с нынешним гендиректором компании. Опять-таки формально второй группы крупных акционеров на Магнитке нет — около 20% комбината принадлежит группе «Южный Кузбасс», а незначительный пакет акций — Уральской Горно-металлургической компании. На первый взгляд, госпакет ММК не нужен никому, кроме владельцев контрольного пакета.На самом деле ситуация несколько сложнее. Несколькими годами ранее УГМК принадлежало около 30% акций «Магнитки». Затем этот пакет был арестован и впоследствии перешел в собственность аффилированной с «группой Рашникова» компании «А-капитал». В принципе, этот пакет сменил владельца юридически небезупречно — в том смысле, что процедура его «изъятия» в пользу «А-капитала» может быть оспорена в суде. Скорее всего, правда, симпатии государства будут на стороне того, кто предложит большую сумму денег за госпакет «Магнитки».Конкурс по продаже госпакета «Магнитки» переносился уже два раза. Государство так и не смогло определиться: отдать ММК «группе Рашникова» либо же УГМК. В том, что у обоих сторон есть деньги на приобретение пакета, у наблюдателей сомнений нет.Время до объявления конкурса по продаже госпакета — а он запланирован на третий квартал 2003 года — УГМК и «группа Рашникова», вероятно, потратят на продвижение своих кандидатур в качестве владельца ММК в органах власти и среди металлургической общественности. У первой из них с лоббистскими возможностями вроде все в порядке — владелец УГМК Искандер Махмудов близок к Олегу Дерипаске. «Группа Рашникова» не обладает столь мощным ресурсом. Но заключенный с главой НЛМК альянс, позволит ей, по меньшей мере, оказать психологическое давление на оппонентов, показав, что металлурги готовы иметь дело с нынешней командой управленцев «Магнитки».